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        中企收購資源難于收購品牌

        [ 發布日期:2017-11-17 15:46:11 點擊: 來源:芝麻法律顧問團隊【打印此文】 【關閉窗口】]

        中鋁力拓并購宣告失敗,中國企業海外收購再次遇阻。而同期,騰中重工收購通用悍馬將成,僅差我國政府批準。收購資源企業的難度要大于收購成品企業?又是什么導致這種局面出現?

        一、中鋁力拓分道揚鑣

        6月5日,力拓公司發布公告,撤銷與中鋁的交易。中鋁力拓這對歡喜冤家,經過4個月的吵吵鬧鬧,終于分道揚鑣,而中國企業海外收購又多一失敗案例。

        一面是中國企業出國并購呼聲甚高,另一面是海外并購困難重重。即便是當前經濟危機,資源市場價格大幅回落,國外企業資金緊張情況下,中國企業海外收購阻力也未有減輕。

        但這些,沒有阻擋中國企業對外收購步伐。商務部統計顯示,6年間,我國海外并購增長百倍,從2002年的2億美元,迅速上升至2008年的205億美元。進入2009年,其并購勢頭更猛,中金嶺南收購PEM公司50.1%股權、五礦有色入股OZ以及華菱鋼鐵購進第三大礦業公司FMG5億新股,一條條爆炸性新聞逐步登場。

        但隨之而來的,還有另一條勁爆新聞,中國鋁業向澳大利亞礦業巨頭力拓集團注資195億美元的交易失敗,這表明中國企業海外市場開拓困難依然很大。

        二、同是收購,難易相差甚遠

        但,同是收購,為何有難有易?就在前一天,中國民營企業四川騰中重工宣布收購美國通用汽車旗下知名品牌悍馬。我們明顯感覺到,并購資源型企業的壓力要遠大于收購成品企業。

        當年聯想“蛇吞象”,收購IBM全球PC業務,但聯想發展并不順利,海外市場發展緩慢,2008/09財年,聯想虧損達到2.26億美元,為成立25年來適合大虧損。此次,騰中重工收購悍馬,與前者何其相似。我國企業輕易購得悍馬,美國總統道出其中玄機。5月19日,奧巴馬宣布了一項美國汽車業的適合新排放和油耗標準,為美國小型汽車和輕型卡車制定出了清晰的“減排”和“省油”目標。應該說是美國拋棄了悍馬,其高耗油量不符合未來汽車發展趨勢。這種情況下,騰中重工整合悍馬品牌,又有幾分勝算。

        三、收購資源怎么這么難

        為什么中國企業要收購知名品牌悍馬,不用5億美金就可能輕松收入囊中。而中鋁花195億美金,買不來力拓的少部分股權。因為,世界產業利潤分配格局已經發生了變化,也就是哪個行業在產業鏈中能留下適合大利潤,其重要性愈加凸顯。

        當前,資源在產業鏈中的作用越來越重要。簡單說,資源市場增值空間更大。遙想工業化早期,產品值錢,原料不值錢,這才有原油價格低,汽車等工業品價格高的情況,也產生了工農業“剪刀差”這個詞匯。但目前這種格局已經發生變化,經過長期滲透,世界主要原料市場基本處于歐美等國控制之下,而工業品生產卻逐步向發展中國家轉移。這樣,資源成為其掘取工業利潤的方式,發展中國家制造工業僅僅成為歐美等國家的廉價制造基地。這一點,從近幾年國際鐵礦石談判中就可以看出,在經濟繁榮時期,鐵礦石價格以每年30%以上的速度飛漲,而在經濟蕭條的當今,汽車價格已經大幅下降,國際鐵礦石價格也依然保持堅挺。

        中鋁收購力拓,正是收購了全球重要的鐵礦石、銅礦和鋁等資源。在金融危機影響下,力拓公司資金鏈告急,不得以想出售股權來緩解資金緊張情況。但時過境遷,力拓公司經營環境已經有很大改善,6月4日,其英國股票市場成交價2720便士,較2008年2月份股價大漲了七成,這也就注定了中鋁收購的失敗。

        這次收購失敗,中鋁的“國際化多金屬礦業公司”目標,又遠了一步。

        (赫榮亮,中商流通生產力促進中心鋼鐵分析師)

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